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金道环球投资:超级周“重磅炸弹”即将来袭,如何提前预判非农?

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汇金网11月30日讯——非农数据向来是外汇市场上最重要的数据之一,被诸多的投资爱好者奉为“数据之王”,但是对于刚刚接触外汇市场的投资者来说,却有点陌生。其实,非农数据,顾名思义,就是美国非农业人口就业数据,反映的是美国非农业部门的就业增长的数据指标。这个数据公布的时间是每一个月第一个星期五,是上个月美国就业市场总结。包括二个重要部分:一、非农就业;二、美国失业率;这二者构成周五的美国就业报告,也是汇友们的利润大餐。非农就业人数能反映出美国就业市场的健康程度,以及各个部门发展及其增长。如何判断和预估非农报告,成为投资者们必须面对的挑战。

首先,我们可以通过ADP、初请失业金等其他就业市场数据来协助预判非农数据。ADP就业报告采集自约50万家匿名美国企业,是美国私人企业就业情况的反映。在2008年前六个月,采样取自约美国私营领域中39.9万家企业,涵盖近2400万美国员工,占总体经济活动中的大部分。其比劳工部公布的官方非农就业数据提前两天公布,被看作是非农数据的先行指标。该数据的重要性在于:自从2000年12月创立起,与劳工部月度公布的非农就业数据的历史相关性达到90%, 这也是ADP就业数据被称之为“小非农”的原因之一。以下为2014年11月开始至今的ADP与非农的关系。

下图可以一目了然的看清楚ADP好坏对非农有着怎样的影响。单纯从数据方面来看,ADP与非农成正比的占四成,成反比站六成。似乎咋看下去容易得出ADP坏则非农好的结论。其实不然,还需要考虑一个因素:市场预期。在ADP于非农成反比的情况中,有很多只是数据表面上的成反比,而实际情况则是因为市场预期的“干预”,看上去成反比的数据实际上表现出了正比的形式。比如2015-03-04的ADP与非农是成反比的,实际情况则是ADP公布值略低于前值及预期,同时维持在20万分水岭上方,所以当时的实际情况其实是ADP表现利好的。因此,金道环球投资认为下面的数据实际上透露出:ADP与非农在90%(也就是不出意外)的情况下是成正比的,即ADP好非农好、ADP差非农差。

而初请失业金人数也是一个反映美国国内劳动力市场状况的重要指标,通过衡量上周初次申请失业金人数, 来判断就业市场的健康程度。相比于其他指标,初请失业金数据每周四都会公布,及时并准确。通过观察初请失业金数据的报告趋势,也可以很好的判断出就业市场的情况,对判断非农举足轻重。另外美联储褐皮书会对美国多个地区就业情况做出最新说明,也是预估非农报告好坏必须要关注的因素之一。此数据直接与失业率挂钩,而失业率的高低则直接影响到创造经济的多少以及就业人口数,简单明了。下图为8月份的初请失业金图标。

其次,通过其他非就业市场部门的数据来预判。非农就业报告是由不同部门的就业数据根据相关权重进行统计,各个部门的经济活动存在千丝万缕的联系,而通过对比几个关键部门经济活动状况,对于判断非农报告的好坏也很有帮助。如果相关重要数据先后失去动力,这或许意味着就业市场已经步入停滞期,而这种放缓已经超过正常的季节性波动。如果这些数据在某个时段普遍保持增长态势,这或许也暗示复苏进程加快,亦会带动就业市场加速复苏。一般情况下,我们会重点观察以下几大经济部门的数据。

一、美国各联储制造业数据,制造业是美国经济的一大核心支撑。如果近期包括ISM制造业PMI、Markit制造业PMI以及一些地方联储PMI数据向好,一系列向好的制造业数据显示美国制造业的扩张步伐在稳中加快,这意味着生产商会加大资本投资,购入大量的新设备。很明显,这样的行为 将会催生更多的就业机会。同时向好的数据也证明经理人对美国经济增长前景更加乐观,雇佣人数可能加大。

二、美国房地产业的几项关键数据,营建许可、新屋开工等数据可以充分有效地反应房地产市场的健康程度,而房地产行业增加雇佣人数,势必将带动起相关产业的就业机会,直接关系到非农数据的好坏。

三、美国消费者信心指数。消费者对未来经济形势的判断,关乎他们的支出消费。如果经济复苏缓慢,就业薪酬不景气,美国消费市场将受到制约,从而引起就业情况恶化。

四、 零售销售数据。每年11月、12月,以感恩节、圣诞节和元旦节为噱头,一般美国零售商都会以全年最大的打折和促销力度来吸引顾客,形成了一个盛大的假期购物季。历年数据显示,每年12月美国零售销售都会达到一个峰值,从而在一定程度上短暂拉动非农就业数据。比如,随着美国经济形势的日趋好转,消费者信心不断上升,今年假期购物季也显现出积极迹象,尤其令人眼前一亮的是网购形成井喷之势。据调查公司MasterCardAdvisors的数据显示,2013 年圣诞节前的最后一个周末,全美网购总额同比增长37%。像亚马逊和沃尔玛这样的零售商已经建立了更多的订单履行中心和其他基础设施来处理激增的订单,同 时带动了仓库管理、订单处理临时工的增加。物流公司也不可避免地加大了临时工的雇佣。

五、美国GDP。GDP的判断比较直接,可以很直观的从GDP数据的好坏来了解到近段时间美国国内的经济情况。而经济情况的好坏则来源于各个领域或者行业的维稳程度。

六、平均时薪。是用平均每小时和每周收入衡量私人非农业部门的工作人员的工资和薪水水平。每小时收入数据反映了每小时基础工资率的变化平均小时薪金可能较早地反映出行业工资和薪水成本变化趋势与雇用成本指数相辅相成,共同为衡量总劳动成本提供参考。说实话这个数据在以前基本是属于没存在感的那种,或许夸大其词,但在非农的光环下,此数据少有亮眼的表现。但随着美联储加息的逼近,该数据越来越受到重视,并且不止一次发生走势直接忽略非农跟随平均时薪数据走,重要性可见一斑。

再者,判断非农就业报告还需要考虑季节性因素。每年二、三季度,由于经济会陷入惯常的季节性疲软当中,所以新增非农就业会在每年上半年开始回落,大概 6-7月会见到年内低点,而在节假日购物潮等季节性因素的推动下,历年12月非农就业数据往往表现不俗。据我们对过去12年新增非农就业人数的观察,只有 三次,12月数据较上月出现下滑,其余年份都表现强劲,甚至达到一年中最高水平。所以如果在二、三季度非农报告不及预期,不要理所当然地认为美国就业市场开始衰退。

金道环球投资认为,目前市场对于本次非农预期表现乐观,得益于上周三所公布的初请失业金人数,该数据跌至42年低位附近,连续第38周处于30万关口下方,表明就业市场健康且在不断趋紧,美国劳动力市场强劲;同时最新的耐用品订单和消费者支出数据都比较稳健,表明美国经济表现完全正常,在这些数据公布后美联储可对经济有信心,若是本次非农利好,那么已无什么数据能够阻挡美联储12月加息的步伐。

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