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梁育诗:『黑田效应』又再度上演

金道贵金属独家分析 日本首相安倍晋三本周宣布了高达28万亿日元的刺激经济方案,今日轮到央行行长黑田东彦接招,会否进一步放宽货币政策来配合安倍的计划? 黑田东彦处于两难困境,会如何接招呢?
1.维护央行的独立性和信用,按照央行的意愿出招。
2.受压于日本政府,按照政府和财务省刺激计划而出招。

无论如何,『黑田效应』-(日元的大幅波动)又再度上演,目前市场对日本央行和黑田东彦的预期十分高,若稍为差池,将会引起巨震。过往四次日本央行会议,均令到市场失望,无论本次结果如何,外汇市场特别是日元将会宽幅震荡。

美元兑日元近期大涨,主要是市场憧憬日本央行扩大刺激经济的规模,甚至推出『直升机撒钱』方案。但日本央行官员对于『直升机撒钱』措施明显存在分歧,部份官员对政策可持续性感到担忧,认为有必要谨慎权衡政策的利弊。黑田东彦称没有必要/也没有可能进行『直升机撒钱』。另外,根据日本法律,日本央行不能直接购买政府发行的新国债,只能在二级市场从商业机构购买,除非修改法律,否则,黑田东彦不会轻易采取『直升机撒钱』行动。没有『直升机撒钱』措施,美元兑日元还能涨多久?『直升机撒钱』或许只是梦一场。实际上,自今年以来,日本央行的信用程度已经逐渐减弱。一旦加码宽松的方案落实或不及预期,美元兑日元将回吐涨幅。

虽然安倍晋三宣布了刺激经济的规模达28万亿日元,但是市场对此并不受落,美元/日元从高位回落约100点子,回吐涨幅,跌破105关口将测试104.35/104,主要是财政未来几年才逐步落实,短期只是杯水车薪,对日本经济的刺激有限。

市场预期日本央行将采取行动,扩大买债及QQE规模,甚至可能进一步下调负利率,但是市场对黑田东彦并不信任。今年1月,黑田东彦实行负利率,开启日元升值模式。另外,6月,黑田东彦又意外按兵不动,令到日元今年处于升值状态。因此,『黑田效应』会否再度上演,市场将拭目以待。

现货黄金作为避险资产,今日将跟随日元剧烈波动。从近期的形势看,黄金的空头回补仍在持续下去,但是比较迟钝,反弹动力受限,过去两个交易日,现货黄金均受阻于楔形上轨,未能够突破垂线顶部1350。从技术型态来看,黄金二度冲高上探,均受到阻力而回落,依然承压在前期高点1350美元(黄金分割线的回吐位),目前仍在整固阶段。不过,金价近期屡次探低1315/1310美元的区域之后均能够快速逆转拉升反弹,反映此区域的技术支撑位仍然稳健。

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